Hyppää sisältöön

Artis Real Estate Investment Tammikuu 2019

Sarjassamme mitä kuuluu salkkuni yhtiöille tällä hetkellä vuorossa Kanadalainen Reit. Artis on Yhdysvaltain ja Kanadan alueella toimiva sijoitusyhtiö, jonka sijoitussalkussa yli 200 kiinteistöä ( Q3:n aikana rakennusten määrä oli 234). Yhtiöllä on mielenkiintoiset rekrytointi sivustot, joiden kautta oppii ymmärtämään yhtiötä. Työpaikkoja ei ole kovin paljon jaossa, joten vaikka rahaa yrityksellä on, niin työpaikkojen määrä ei ole kovin suuri. Yhtiön koko keskittyy siis lähinnä suureen määrään kiinteistöjä.

Yhtiön nettisivuja voitte käydä kurkkaamassa täällä:

https://www.artisreit.com/

Omien sanojensa mukaan yhtiö on kaupallisiin kiinteistöihin sijoittava Kanadalainen yritys. Yhtiö on viime aikoina rakentanut uusia rakennuksia, mikä takia lainan otto on ollut viime aikoina suurta. Tosin yhtiön kasvupolitiikka on ollut rajua, mikä myös selittää lainan ottoa.

Uusia rakennusprojekteja on tällä hetkellä 9, joista kahden rakennustyöt ovat valmiita. Yhden rakennuksen yhtiö osti elokuussa 48500000 dollarilla.

Joitakin Reitteihin liittyviä faktoja.

Osinkotuotto.

Kun puhutaan kiinteistöihin sijoitavista
yrityksistä on muistettava, että
Kanadan ja USA:n Reitien lakisäännökset
eroavat toisistaan. USA:ssa Reit yhtiön
pitää maksaa tietyn prosenttiosan
(90%) tuloistaan sijoittajille osinkona.
Kanadassa Reit saa verovapauden, mikäli
se jakaa sijoittajille nettoverotuksensa
verran tuottoa. Näin ollen Reitin
jakamasta tuotosta tehtävissä päätelmissä
on hienoinen ero Kanadan ja USA välillä.

FFO.

'Fund From Operations' eli suomeksi 'Kassavirta ennen käyttöpääoman muutosta'. Tällä tunnusluvulla pyritään selventämään Reit yhtiön todellista arvoa. Tämä on eriasia kuin kassavirta operaatioista.

FFO = Nettotuotto + Poistot + Kuoletukset - Myynnin voitot

FFO on parhaita mittareita arvioimaan REIT toiminnan tehokkuutta. Kirjanpitomenetelmät kuten GAP vaikuttavat siihen, millä tavalla kiinteistöjen arvoa esitetään kirjapidossa. Kirjanpidossa pitää käyttää kiinteistöjen kohdalla poistoja, jotka eivät ole välttämättä suoraan verranollisia näiden todellisiin tuottoihin tai arvoihin. FFO korjaa tätä häiriötä palauttamalla poistot ja kuoletukset tuottoon. Näin saadaan esiin paremmin yhtiön todellinen tuotto.

Yhtiön kehitys.

FFO 00101020203030404050502018-092018-062018-032017-102017-072017-0350.46168.6371794871795276.78616974879722018-0948.807179.34230769230766284.23751873889512018-0642.347290.0474358974359313.34012724919332018-0353.69400.75256410256407262.23937054140512017-1054.442511.45769230769224258.851574628131972017-0754.853622.1628205128204257.02017-03FFOFFO Quick Ration 000.10.10.20.20.30.30.40.42018-092018-062018-032017-122017-072017-030.2560.52948717948718369.81354515050172018-090.46158.1576923076923257.02018-060.077255.78589743589743462.75041806020072018-030.18353.41410256410256407.418060200668952017-120.17451.04230769230765412.790133779264242017-070.1548.6705128205128450.394648829431452017-03Quick RationQuick Ration Current Ration 000.10.10.20.20.30.30.40.40.50.52018-092018-062018-032017-122017-072017-030.3558.8602564102564340.925979680696742018-090.53153.79615384615383257.02018-060.22248.73205128205126401.53918722786652018-030.21343.6679487179487406.20174165457192017-120.18438.6038461538461420.1894049346882017-070.12533.5397435897436448.16473149492022017-03Current RationCurrent Ration Osinko 000.010.010.020.020.030.030.040.040.050.050.060.060.070.070.080.080.090.091-20…1-201912-2…12-201811-2…11-201810-2…10-20189-20…9-20188-20…8-20187-20…7-20186-20…6-20185-20…5-20184-20…4-20183-20…3-20182-20…2-20181-20…1-201812-2…12-201711-2…11-201710-2…10-20179-20…9-20178-20…8-20170.04530.026495726495728380.55769230769231-20190.04564.94102564102565380.557692307692312-20180.0999.85555555555555257.011-20180.09134.77008547008546257.010-20180.09169.68461538461537257.09-20180.09204.5991452991453257.08-20180.09239.5136752136752257.07-20180.09274.42820512820515257.06-20180.09309.342735042735257.05-20180.09344.25726495726497257.04-20180.09379.1717948717949257.03-20180.09414.08632478632484257.02-20180.09449.0008547008547257.01-20180.09483.91538461538465257.012-20170.09518.8299145299145257.011-20170.09553.7444444444444257.010-20170.09588.6589743589743257.09-20170.09623.5735042735042257.08-2017OsinkoOsinko

Artiss on ollut kohtalaisen agressiivinen kasvaja viime aikoina. Reit yhtiöille on tyypillistä korkeat lainat. Lainoilla kustannetaan kiinteistöjen ostot - ja koska vuokratulot ylittävä lainakulut yhtiöt selviävät lainoistaan helpolla. Qvartaalien muutoksista näkee, miten lainojen määrät ovat vaihelleet lyhytaikaisesti. Vuonna 2018 FFO:ssa näkyy selkä notkahdus, jonka huomaa myös yhtiön kurssitrendissä. Yhtiön osakkeen hinta on kääntynyt laskuun. Osinko kertoo, että yhtiön tuotossa on mahdollisesti tapahtunut notkahdus vuoden 2018 aikana. Pitkään maksettu 0.09 CAD osinko tipahti nopeasti 0.045 eli puolet pienemmäksi.

Ennen osinkomäärän tippumista Dividend Yield oli noin 20%, joten 50% lasku osinkossa ei aiheuttanut katastrofia osinkosijoittajalle. Dividend Yieldin kasvaminen kertoo yleensä epäsuhdanteesta kurssin ja yhtiön toiminnan kanssa. Se joko kertoo, että sijoittajat arvioivat väärin tilannetta tai että yhtiön tulos on oikeasti romahtamassa lähiaikoina. Itse pelaan usein ajatuksella, sijoittajat ovat väärässä. On yllättävän yleistä, että osingon määrä ei laskekaan, vaan pysyy korkeana ja parhaimmillaan jopa nousee. 20% dividend yieldissä kuitenkin ehkä pitää jo miettiä, että jos sijoittajat olisivat oikeassa. Mutta kannattaa muistaa, että vaikka osingon määrä laskee, niin se pysyy laskun jälkeenkin usein ihan hyvällä tasolla. Reitin tapauksessa voi olla myöhemmin osingon nousu edessä nopeastikin.

Artiksen vuoden 2018 kurssi näyttää tältä:

/galleries/Artemis10_2019/Artemis.png

Kurssi on ollut koko vuoden alavireinen - eli sijoittajat ovat antaneet mielipiteensä yhtiön taloudellisen tilanteen suhteen.

Sijoitussuunnitelmani Artiksen suhteen.

Aion ostaa lisää Artista salkkuuni, koska osingon määrä laski. Ei ole mielekästä vielä suunnitella paperin pois myyntiä kurssitilanteen parantuessa - oletan vahvasti kurssitilanteen paranevan. Osto tapahtuu lähiaikoina ennen kuin Artiksen kurssi merkittävästi nousee. Mikäli yhtiön osakkeen arvo vahvistuu tulevana vuonna huomattavasti, niin voi olla mahdollista että myyn osakkeet pois. Epäilen kyllä, että yhtiön osake ei vahvistu todella suuressa määrin, ja epäilen, että myisin osakkeet pois merkittävän vahvistumisen tapahtuessakaan. Uudella ostolla saavutettava osinkotuotto on ihan siedettävällä tasolla.

On vaikeata uskoa, että niin suuren kiinteistökannan omistava yhtiö kuin Artis joutuisi pahoihin taloudellisiin ongelmiin tulevaisuudessa. Kvartaalien luvut viittaavate enemmän tilanteen parantuneen vuotta 2019 lähetyttäessä. Yhtiöllä on ollut selvästi ongelmia hetkellisesti lainojen kanssa. Uskoisin kuitenkin kurssin laskussa näkyvän sijoittajien mielipiteen olevan jäljessä todellista Artiksen tilannetta.

Tämän vuoden puolella tapahtunut kurssin laskun korjaantuminen saattaa kuitenkin olla tulevaisuudessa vain hetkellinen korjausliike ja laskutrendi toistaiseksi voi jatkua. Pitkäaikaisen trendin perusteella epäilen kuitenkin kurssin laskutrendin päättyneen toistaiseksi - jonka seurauksena nyt on hyvä hetki tankata Artista salkkuun odottamaan parempia aikoja. En kuitenkaan suosittele lukijaa tekemään näin, vaikka itse näin teenkin. Tulevaisuutta ei voi ennustaa.

Artis syvemmin.

On mielenkiintoista yrittää ottaa selvää, millainen yritys Artis on ihmisille, jotka yritys on palkannut ja millaisia rakennuksia yritys omistaa.

Artiksen nettisivuja tätä kirjoittaessani tutkiessani Kanadan puolella oli selkeästi vapaana työpaikkoja, mutta USA:n puolella ei ollut.

Mutta jokaisen pitää katsoa Artiksen, miksi juuri tämä työpaikka video-mainoksen. Toivottavasti se on olemassa pitkään tämän kirjoittamisen jälkeen, koska siitä juuri saa kuvan, että Artis ei ole mikään kamalan suuri työnantaja, mutta toisaalta ei pienikään - ehkä kuitenkin Kanadan ja Yhdysvaltojen mittakaavassa voisi sanoa pieni, mutta Suomalaisesta näkökulmasta keskikokoinen.

Video toivon mukaan löytyy täältä:

http://www.storiesofsuccess.ca/

Ihan videon alussa nainen kertoo, miten vielä yli 12 vuotta sitten, kun ihmisiä oli alle 10, ja vuosien mittaa on nähnyt, miten yritys on paisunut suuremmaksi. Videon katsottua ainakin itse ajattelin, toivottavasti näille ihmisille on työtä vielä pitkään.

Mutta kun vilkaiseen yrityksestä kertovan videon ja huomaa minkä kokoinen on yhtiön päämaja, niin alkaa pohtimaan, mittasuhteita Suomalaisiin yrityksiin verrattuna. Videosta saa myös kuvan, miten nopeasti yritys on kasvattanut kokoaan. Eli lainaa on käytetty.

yrityksestä kertova video löytyy täältä.

https://www.artisreit.com/about-us/company-video/

Videosta näkee otoksia Artiksn omistuksista ja ihmisistä, jotka tekevät työtään yritykselle.

Videosta saa myös äärimmäisen hyvän kuvan, miten suuri riski Artistiin sijoittamiseen liittyy - siitä huolimatta, miten videossa kuvataan strategista tajua ja tehokasta tiimiä. Nopeaan kasvuu voi liittyä nopea romahduskin. Mutta näin on kaikkien uusien yritysten kohdalla. Sijoittaminen on riskihommaa.

Kommentit

Comments powered by Disqus