Hyppää sisältöön

BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES

Holding yhtiöt ovat yhä suosittuja, vaikka jossain kirjoitettiin tällaisten yritysten kulta-ajan olevan ohi. BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES eli Besi on hollantilainen mm puolijohdeteknologioita valmistava yritys. Sen nettisivut löytyvät täältä:

https://www.besi.com/

Kun besin sivuja tutkii ja käy katsomassa työtarjouspalstaa, ohjelmistokehittäjä tulee pakosta miettineeksi, että tämä voisi olla tosi kiva työpaikka.

Sivuilla ensi alkuun näyttää siltä, että vain vuosittaiset tulokset julkaistaan, mutta tarkkasilmäinen kyllä löytää kvartaalitason pdf-tiedostokin, jotka ovat englaniksi kirjoitetut. Hollantilaiset kaupankävijöinä ovat ymmärtäneet, että hollannilla ei pärjätä markkinoilla, toisin kuin Saksalaiset, jotka uskovat oman kielenstä olevan se ainoa oikea.

Besin osakkeet eivät oikeastaan ole osinkomielessä salkussani, vaan enemmän koska olen halunut sijoittaa europpalaiseen puolijohdeyritykseen. Monien vaihtoehtojen joukosta Besi oli selvästi mielyttävin sijoituskohde - ja maksoi sitä osingoa kaupan päälle.

Viime aikoina Besin kurssi on ollut nousu suhdanteessa jopa niin paljon että entinen laskusuhdanne on kadonnut kokonaan. Yhtiön osinko on pysynyt pari vuotta samana.

Taloudellisia lukuja.

Revenue 0020000200004000040000600006000080000800001000001000001200001200001400001400001600001600002019-12018-42018-32018-22018-12017-48139962.91410256410256379.254614577658232019-192514164.38846153846154362.20492773913032018-4116706265.86282051282046325.095973713249462018-3161099367.3371794871795257.000000000000062018-2154937468.8115384615385266.452107089429552018-1110241570.2858974358975335.01286308896542017-4RevenueRevenue Operation Income 0010000100002000020000300003000040000400002019-12018-42018-32018-22018-12017-41474256.83333333333334429.08912627449992019-126731148.5368.07367306266522018-438593240.16666666666666307.704559208400162018-331766331.8333333333333342.449116642481042018-248556423.49999999999994257.02018-130546515.1666666666666348.65804590417412017-4Operation IncomeOperation Inco…Operation Income Total Asset 001000001000002000002000003000003000004000004000005000005000006000006000007000007000008000008000002019-12018-42018-32018-22018-12017-479501059.57564102564102265.80392397456742019-1772689155.6653846153846272.4948462434242018-4668379251.7551282051282303.76271515003352018-3670877347.84487179487184303.013916985632142018-2824380443.93461538461537257.02018-1762429540.024358974359275.57037433259872017-4Total AssetTotal Asset Total liabilities 001000001000002000002000003000003000004000004000002019-12018-42018-32018-22018-12017-442019056.23717948717949257.02019-1400501146.94230769230768268.579178009215642018-4304126237.6474358974359325.257692948428142018-3327956328.3525641025641311.2431766215652018-2352053419.05769230769226297.071636549033662018-1328297509.7628205128205311.042633186086162017-4Total liabilitiesTotal liabilit…Total liabilities Net Income 0010000100002000020000300003000040000400002019-12018-42018-32018-22018-12017-4946761.00641025641026454.529938533276832019-122733159.40384615384613385.046413897675052018-429264257.80128205128204350.83889849023382018-347180356.19871794871796257.02018-237079454.59615384615387309.906157270029672018-124280552.9935897435897376.94366909055342017-4Net IncomeNet Income Cash from operating actives 001000010000200002000030000300004000040000500005000060000600002019-12018-42018-32018-22018-12017-44777156.83333333333334324.33181057771392019-156571148.5291.213486667150962018-465662240.16666666666666257.000000000000062018-36956331.8333333333333477.93685494244422018-254923423.49999999999994297.41564550858362018-118563515.1666666666666434.25453839359142017-4Cash from operating activesCash from oper…Cash from operating actives ROE 000.010.010.020.020.030.030.040.040.050.050.060.060.070.070.080.080.090.090.10.10.110.110.120.120.130.130.140.142019-12018-42018-32018-22018-12017-40.0367.44487179487179451.162087912087942019-10.06176.22692307692304398.208791208791242018-40.08285.00897435897434362.90659340659342018-30.14393.7910256410256257.02018-20.08502.5730769230768362.90659340659342018-10.06611.355128205128398.208791208791242017-4ROEROE Operation Margin 0044881212161620202424282832322019-12018-42018-32018-22018-12017-418.1158.621794871794876368.788513874997142019-128.89153.1730769230769288.235025935660932018-433.07247.724358974359257.02018-319.72342.275641025641356.75779814379762018-231.34436.82692307692304269.927415040357352018-127.71531.3782051282051297.05256914237862017-4Operation MarginOperation Marg…Operation Margin Current ration 0011223344552019-12018-42018-32018-22018-12017-45.659.65512820512821272.70298430666332019-15.98155.87307692307692257.02018-45.58252.09102564102565273.52945716490872018-34.63348.30897435897435312.78691793156682018-24.91444.526923076923301.21629791613072018-15.21540.7448717948718288.81920504244922017-4Current rationCurrent ration Dept/equity% 001010202030304040505060607070808090901001001101102019-12018-42018-32018-22018-12017-4112.160.52948717948718257.02019-1107.61158.1576923076923266.897841899403032018-483.49255.78589743589743320.06843134563922018-395.64353.41410256410256293.284738900706772018-274.54451.04230769230765339.79798257050712018-175.62548.6705128205128337.417209908735342017-4Dept/equity%Dept/equity% RVN/Equity% 0010102020303040402019-12018-42018-32018-22018-12017-421.7261.96025641025642389.86791433343162019-124.86161.89615384615385373.351475259521242018-432.04261.8320512820513335.58458591217212018-346.98361.76794871794874257.02018-232.8461.70384615384614331.586976454792532018-125.39561.6397435897437370.56366866424342017-4RVN/Equity%RVN/Equity%

Besin kvartaalipohjaisessa tuloksessa näkyy pientä alavireisyyttä kuljettaessa kohti nykyhetkeä. Verrattaessa vuoden 2018 ensimmäistä kvartaalia vuoden 2019 ensimmäiseen kvartaaliin, tulos on hieman laskenut. Mutta vuoden 2018 tulos on ollut joka tapauksessa vahva. Odotan mielenkiinnolla, mitä vuonna 2019 tapahtuu.

Besin omien sivujen kautta haettu kuuden kuukauden sijoittajien näkemys yrityksestä on tämä:

/galleries/BESI/besi052019.png

Eli sijoittajat uskovat Besin tulevaisuuteen. Besin laskeva kvartaalitulos on vaikuttanut menneenä vuonna yhtiön kurssiin laskevasti, mutta viime aikainen pörssien yläpainotteisuus on tarttunut myös nostavasti Besin osakkeen hintaan.

Besin osinko on laskenut finanssitietojen mukaisesti viime vuoden 2,32 euroa per osake osingosta 1,67 euroon per osake tänä vuonna. Mutta osinko on kuitenkin suuri verrattuna vuoden 2017 osinkoon 0,87 euroa per osake ja vuoden 2016 0,6 euroa per osake. Europpalaisten ja pohjois-Amerikkalaisten osingon maksajien stabilisuudella on selvä ero. Pohjois-Amerikassa osingon tasoa pyritään pitämään hammat irvessä samana, mutta Euroopassa osingon koko heittelee sinne sun tänne vuodesta toiseen.

Kvartaalitulosten pohjalta on selvää, että Besi on kohdannut joitakin haasteita toiminnassaan. Jos katsoo finassianalyytikkojen mielipiteitä, niin huomaa että ainakin jotkut ovat vääntäneet tuloksen notkahduksen voitokkaisiin ennustuksiin tulevaisuudesta. Itse uskon myös jonkinlaiseen nousuun tai ainakin stabiiliin vakauteen, joka pitää osingon maksun mukavalla tasolla myös jatkossa.

Tuloksissa kannattaa huomata, että Besin Dep/Equity arvo on kasvamassa, joka viittaa siihen, että yritys ottaa lainavipua toimintaansa. Vieraan pääoman määrä on myös kasvanut. Tietenkin tämä voi tarkoittaa, että Besin viime vuoden heikompi kvartaalitulos vain pakottanut yrityksen lainoittamaan itseään vieraalla pääomalla kilpailutilanteessa. Kun muistaa, että Besi lisäsi osakkeiden määrää edellisenä vuonna, niin jotain yrityksen sisällä on parhaillaan menossa.

Analyyttisellä silmällä voisi nähdä joitakin negatiivisia sykäyksiä Besin taloudellisessa tilanteessa. Mutta aallot tulevat ja menevät.

Johtopäätökseni.

Yritysten taloudelliset tilat vaihtelevat vuodesta toiseen. Yksikään suurempi yritys ei ole stabiili tässä suhteessa. Se että yhtenä vuonna BESIn taloudellinen tilanne heiluu, ei näy kuin korkeintaan osakkeen kurssin kehityksenä. Koska Besin osakkeen arvo on noudemassa, niin voisi olettaa sijoittajakolleegoillani olevan jotain parempaa tietoa yrityksen tulevaisuudesta. En kuitenkaan usko näin olevan. Uskon Besin osakkeen nousutrendin johtuvan vain sijoittajien sijoitushuumasta. Indeksi kulkee ylöspäin, joten minne tahansa voi laittaa rahaansa.

Tällä hetkellä on Momemtum-sijoittajan juhlahetki. Paljon papereita, joilla painetta nousuun. Voi vain valita parhaat. En usko että Momentumiin sijoittaja kuitenkaan valitsisi Besin sijoituskohteekseen. Markkinoilla on paljon parempia sijoituskohteita tässä mielessä.

BESI on viehättävä yritys. En ole täysin osinkosijoittaja, vaikka niin julistan ja haluan uskoa. Uskoisin, että BESI olisi osittain myyntikypsä osinkosijoitusmielessä. Eli olisin saanut ensi kuussa tarvittavat voitot irti yhtiön arvosta ja voisin sijoittaa korkeampaa osinkotuottoon voitto rahoillani. Mutta koska en ole myymässä esimerkiksi Consolidated Communicationia pois salkustani, joka lopetti osingon maksun, niin taktiikkani ei ole täysin etsi parasta osingoa taktiikka. Taktiikkani on enemmän osta ja pidä ja hae voittosi osinkotuotosta ja hajautuksen antamasta turvasta ja tulevaisuuden osakkeiden markkina-arvon noususta. Markkina-arvon nousu ei ole salkkuni primaaritarkoitus, vaan sivujuoni. Tärkeintä on osinko. Besi maksaa ihan mukavaa osingoa, vaikka kieltämättä hieman olen huolissani tulevaisuuden osingojen tasosta.

Mutta katsotaan. Ehkä tänä vuonna teen suuren myyntioperaation, jossa uudelleen järjestän osinkotulojani. Mutta toisaalta niin moni sijoittaja tyytyy vain 3% osinkotuottoon, joka verojen jälkeen pyöriin siinä 2% tienoilla. Omat osinkotuottoni pyörivät verojen jälkeen siinä 6% paikkeilla, joka on monen pikku sijoittajan myyntien kautta saama voitto vuodessa. Miksi siis en vain jatkaisi samalla taktiikalla kuin tällä hetkellä?

Uskoisin kerääväni Besin osingoja myös ensi vuonna. Euroopasta on niin vaikea löytää turvallisia osinko-yhtiöitä - lähinnä valtioiden ottamien outojen lähdeverojen suhteen.

Kommentit

Comments powered by Disqus